嘉兴防爆工业镜头订制公司嘉兴跑出一个光学镜头IPO，估值45亿|上海羊羽卓进出口贸易有限公司

嘉兴跑出一个光学镜头IPO，估值45亿

来源：直通IPO（ID:zhitongIPO）作者：孙媛

以超大倍率变焦切入，中润光学已成细分市场头部玩家。

今天，安防超大倍率变焦镜头领域龙头企业上市了。

2月16日，嘉兴中润光学科技股份有限公司（简称中润光学）登陆科创板，发行价为23.88元/股，开盘价为45.86元/股，较发行价上涨92%。截至10:17分，中润光学股价为51.1元/股，较发行价上涨114%，市值达45亿元。

来源：富途牛牛

作为以视觉为核心的精密光学镜头产品和技术开发服务提供商，中润光学主要产品包括数字安防镜头、无人机镜头、视讯会议镜头、智能家居镜头等精密光学镜头，是视觉信息采集入口的核心部件，广泛用于边防、无人机、智能识别、智慧城市等国家战略发展领域。

值得注意的是，成立于2012年的中润光学，不仅是华为的供应商之一，也为业内安防龙头海康威视和大华股份提供光学镜头。在2016年至2020年四年融资三轮，估值三级跳，直接升至独角兽，最后一轮融资完成仅半年就开启了上市辅导。

从其招股书于2022年5月20日获得受理，再到现如今的成功上市，中润光学可谓一路飞奔。

01 “灵魂人物”张平华和他的“中国好前妻”

中润光学的发展，离不开“灵魂人物”张平华。

创办公司前，张平华曾任日本老牌设计公司、业内资深的光学设计研发型企业木下光学营业部部长。

2012年，中润光学前身上海中熙光学科技有限公司成立。但当时创始股东中熙光学是 2010 年 3 月在上海设立的企业，两位股东替张平华、张明锋和金凯东代持股权。

2013年7月，朱框吉分别将其所持中熙光学股权转让给沈志妹、刘璇、顾银龙、金凯东和张明锋；潘剑芳将其所持中熙光学股权转让给刘璇。值得注意的是，当时张平华与沈志妹、陆高飞与刘璇存在婚姻关系。

而这样的代持直到公司计划引入新股东机构和个人投资者时，在投资机构对规范性的要求下，2015 年12月才得以解除，张平华、陆高飞、金凯东和张明锋等股东从背后走向台前。同年，公司的业务重心已从上海转移至嘉兴。

彼时，中润光学成立初期尚未建立完善的自主研发平台，核心技术主要集中于镜头精密装调工艺，显然有所不足，而木下光学在光学镜头产品设计方面具有长期技术积累。

为此，自 2015 年开始，公司通过招聘研发技术人员、委派工程师前往木下光学学习、参与产品设计过程增强自身研发力量，在此过程中逐步掌握组合特征复杂矢量曲面设计技术、宽光谱复消色差成像技术等。

同时，张平华还加速了对木下光学的收购动作。通过2016年及2019年两次股权收购，中润光学合计购买木下光学股份达55.01%，并委派董事实现对木下光学董事会的控制。张平华创业的几年间，就完成了木下光学从前东家到合作伙伴再到子公司的转变。

这一过程中，张平华的前妻沈志妹又扮演了重要角色。

2015年5月，木下光学增发普通股338股，沈志妹代张平华认购了该增发股份。2016年，沈志妹又将其持有的木下光学338股普通股，以3200万日元的价格转让给其朋友，随后，朋友将该部分股份以相同价格转让给中润。

来源：中润光学招股书

而通过控股木下光学，加速了中润光学吸收国外先进经验与技术，为其进一步提升光学理论基础以及高端产品技术开发能力。

招股书指出，2018年张平华与沈志妹解除婚姻关系；2019年陆高飞与刘璇解除婚姻关系，并未对因股权代持、股权权属问题产生纠纷。

在中润光学IPO问询回复中，2022年9月经发行人律师核查确认，沈志妹自愿放弃对公司的股权分割。沈志妹的公司股权全数分配给张平华，双方对股权分割安排无异议，且 “沈志妹未参与过公司经营管理”。

以发行股数和融资金额、控股股东张平华持有中润光学45.2%的股份来推算，现在中润光学市值有45亿人民币，张平华持股市值则有20.34亿元。这意味着以“夫妻共同财产平均分割”的原则，沈志妹等于放弃了10.17亿元的股票市值。

来源：中润光学招股书

02 以超大倍率变焦切入、成细分市场头部玩家

招股书显示，中润光学专注于精密光学镜头的研发、生产和销售，为国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业。截至报告期末，公司已获授权发明专利 73 项，实用新型专利 140 项。

凭借核心技术创新及应用，公司推动了数字安防行业关键零部件之一光学镜头的国产化进程，开发、拓展并实现国产变焦镜头在无人机、视讯会议等新领域上的规模应用，此外积极布局智能车载、激光电视、电影及 AR/VR 等市场，打造以视觉为核心，多应用领域协同发展的产品布局。

来源：中润光学招股书

2019年、2020年、2021年和2022年上半年，中润光学的营收分别为2.84亿元、3.34亿元、3.96亿元和1.88亿元；净利润分别为2172.09万元、2624.33万元、3552.28万元和1916.50万元；扣非后净利润分别为399.15万元、2303.84万元、3215.20万元和1580.27万元。

其中，光学镜头产品销售收入及技术开发业务收入为公司主营业务，根据应用领域可划分为数字安防、机器视觉及其他，其收入在报告期内分别为2.72亿元、2.97亿元，3.66亿元和1.75亿元，占营业收入的比例分别为 99.42%、95.50%、 96.84%及 96.90%。

招股书显示，中润光学产品以数字安防镜头为主且集中于超大倍率变焦镜头领域。报告期内，数字安防超大倍率变焦镜头销售收入分别为1.66亿元、1.78亿元、 1.95亿元及0.88亿元，占主营业务收入的比例分别为58.67%、55.87%、 50.78%及48.34%。

来源：中润光学招股书

截至目前，公司在数字安防超大倍率变焦镜头、超长焦镜头、工业无人机镜头等细分市场，已经取得一定地位。

据行业权威机构TSR的统计，公司2021年在数字安防超大倍率变焦（变焦倍率30倍及以上）镜头国内市场占有率53.75%、全球市场占有率47.88%；2021年在数字安防超长焦镜头国内市场占有率58.82%、全球市场占有率15.79%；2021年，在工业无人机镜头全球市场占有率5.6%。

03 应用领域集中、依赖单一客户，中科光学前路何方？

然而，中润光学虽占据安防大倍率变焦镜头领域头部位置，但作为安防镜头等市场的“后来者”，面临更大的市场竞争压力。

与同行业可比上市公司相比，中润光学在产总额、营业收入、净利润规模上低于同行，在原材料采购、产品生产等面规模效应尚存在不足，整体抗风险能力和市场竞争力有待提升。

来源：中润光学招股书

而公司成立初期选择切入市场的超大倍率变焦镜头，其设计、制造难度较大，成本较高，成本的制约使得其目前终端客户主要为政府、中大型企业，应用领域以远距离观测场景为主，与定焦及超小倍率变焦镜头市场相比，存在应用渗透不足、客户类型受限、市场规模有待扩大的情况，使得公司必须持续推动超大倍率变焦镜头的性能升级并降低相应制造成本，才能够获得更大的增长空间。

另一方面，公司在相对较低倍率如 10 倍以下产品的开发和布局尚不完善。与超大倍率变焦镜头对产品设计、开发能力的高要求不同，超小倍率变焦及定焦镜头更注重制造工艺及成本管控能力，同行业公司如宇瞳光学已具备相应技术积累、生产自动化程度较高，在该领域具有较高的市场占有率。

根据TSR2021年镜头市场调研报告显示，2021年安防镜头市场出货量增长至43528万颗，其中，定焦镜头出货量为35567.4万颗，占出货量的80%左右，变焦镜头出货量仅为7960.10万颗。

2021年，公司安防镜头收入占整体安防镜头市场总规模的4.60%，出货量占整体安防镜头出货量的0.5%，占比较低；在10倍以下小倍率、超小倍率变焦或定焦镜头市场份额只有0.08%。

可见在市场拓展上，小倍率变焦、定焦镜头格局成型，中润光学破壁难度不小，同时产品应用领域相对集中，营收高度依赖大客户也成中润光学难解的一大难题。

招股书显示，报告期内公司前五大客户销售金额占营业收入的比例分别为74.63%、64.05%、60.40%和59.91%。其中，大华股份始终为第一大客户，2019年至2022年上半年销售收入占比分别为50.75%、44.23%、41.07%、38.79%。

第一大客户占比居高不下，第二大客户的占比也稳定保持在6%-10%的区间。但从2022年开始，稳居第二大客户的华为未出现在前五大客户之列。全球安防50强第一的海康威视也只在2021年出现过一次，贡献了1800万元的收入。

值得注意的是，2020年6月投资中润光学C轮的方广资本，其创始合伙人洪天峰也是前五大客户之一海康威视的监事会主席。海康威视曾在2021年出现在前五大客户中，贡献了1814万元的收入。

招股书中，中润光学也指出了自己市场和客户有待拓展的竞争劣势。但无论是开拓机器视觉及其他新兴应用领域，还是进一步扩大生产规模和提高研发技术水平，高速成长期的科技企业都免不了高投入，而融资渠道单一、资金实力不足的现况也让中润光学寄予上市来解决。

这也就不难解释中润光学计划募资的4.46亿元，2.69亿元会被用于高端光学镜头智能制造项目，5629万元投入高端光学镜头研发中心升级项目，8000万用于补充流动资金。

对于已上市的中润光学而言，如何在所处细分行业空间增长受阻之下，拓宽市场和获取客户，或将成为新的命题。

［本文作者直通IPO，创业家授权转载。如需转载请联系微信公众号（ID:zhitongIPO）授权，未经授权，转载必究。］

嘉兴经开区：平台聚势挺起招商“脊梁”

来源:国际商报

图集

运河新区

■洪丽敏齐思何舒舒

招商，对开发区来说重若千钧。如何释放招商的千钧之力？平台成为嘉兴经济技术开发区的制胜砝码。

精心筑巢引凤来，嘉兴经开区通过加快平台发展建设，一批批高质量项目纷至沓来。从数据来看，1月-6月份，嘉兴经开区完成合同外资5.66亿美元，同比增长27.38%；完成市口径实到外资2.39亿美元，同比增长27.63%。

在嘉兴经开区，产业平台百花齐放，尽显繁荣。“2＋4”产业平台体系已经成型，其中“2”指嘉兴高铁新城和嘉兴先进制造业产业基地，“4”则指的是浙江长三角高层次人才创新园（嘉兴智慧产业创新园）、浙江中德（嘉兴）产业合作园、嘉兴马家浜健康食品小镇、嘉兴国际金融广场这四大专业平台。以平台为媒介，嘉兴经开区产业吸附能力更上一层楼的同时，也加速推动产业的转型升级。透过三个镜头，可以一窥嘉兴经开区借力平台实现高质量发展的生动场景。

望远镜迎新增长极高铁新城蓄势待发

拿起望远镜，观望嘉兴经开区的产业平台，高铁新城绝对算得上浓墨重彩的一笔。而今，令人瞩目的高铁新城开发建设已然拉开大幕。

“高铁新城是一片活力四射的投资热土，我们已经引进了一批高级合伙人，来共同完成高铁新城的开发建设。选择高铁新城，就是选择一个高大上的‘朋友圈’。”7月28日，在上海举行的嘉兴高铁新城站城一体概念设计方案国际征集发布暨招商推介会上，嘉兴市副市长沈晓红向世界发出邀约。

当前，高铁新城50平方公里总体布局、5平方公里核心功能区以及1.5平方公里“城站一体区”规划设计已基本完成，列入嘉兴“品质嘉兴”大会战的10多个重大基础设施项目正在加紧建设中。高铁新城建成后，从嘉兴到长三角几大重要城市的“半小时高铁圈、一小时通勤圈”得以成为现实，将全面打开联系海陆空、融入长三角、走向国内外的各个通道。

这里将是高品质城市的“新标杆”、高质量发展的“新引擎”、高水准规划的“新风口”。新蓝图已经开启，可以预见，这里将崛起一个比肩和协同上海虹桥的重要城市平台，成为国际客商的青睐之选。

嘉兴高铁新城紧紧围绕四大产业定位，即以专业为主导的区域服务功能，以互联网为核心的创新发展功能，以体验为特色的文化商业功能和以整合为手段的综合旅游功能，努力建设成为长三角创新共享先行区、国际化站城一体活力区、高品质现代江南宜居区和新时代智慧低碳样板区。

高端化、国际化的功能定位决定了其能够集聚全球顶尖的跨国公司地区总部、功能机构、创新中心和国际学校、国际医院、国际酒店、国际商务中心，以及高层次人才团队等高端要素。

目前，除了新加坡企业联合体以外，日本、中国香港等地的一些著名城市运营商也已经向嘉兴抛出了“橄榄枝”，一批知名的世界500强企业纷纷表示要落户高铁新城，中国电科、华润集团等“国字号”企业与嘉兴达成了合作意向，上海城建集团、上海建工集团已经在嘉兴设立长三角区域总部，都有近1000名设计人才落户于此。

“我们将一如既往地秉持诚信、依法、依规的合作准则，坚持亲商、安商、富商的合作理念，与海内外投资者携手共进、合作共赢，将高铁新城打造成一个对标世界一流水平，站产城融合的现代化未来新城。”嘉兴经济技术开发区管委会主任盛付祥表示。

登高望远，未来可期。作为嘉兴融入长三角一体化发展，打造长三角中心枢纽型城市的重要平台，高铁新城无疑是嘉兴经开区招商引资的潜力版块和城市发展新的增长极，随着各项建设的快速推进，嘉兴经开区经济发展更具想象力。

嘉兴高铁新城效果图

显微镜为产业赋能产业基地劲头正盛

如果说高铁新城是即将崛起的新地标，嘉兴先进制造业生产基地的发展已然成熟可见，风华正茂。用显微镜聚焦先进制造业生产基地，可以清晰触摸到产业转型升级的脉络所在。

先进制造业是嘉兴经开区经济发展的重要支撑。围绕装备制造业、健康食品及关联产业和新能源新材料产业的重点招商方向，嘉兴先进制造业产业基地已经成为世界500强企业及行业龙头企业的“扎堆聚集地”，乐高、飞利浦、采埃孚、北汽福田、克劳斯玛菲等大企业纷纷入驻。

世界500强采埃孚集团是嘉兴经开区的老朋友了。福田采埃孚合资变速箱项目于2017年9月开工建设，去年4月18日，项目顺利投产。“这里是采埃孚商用车变速箱全球最大的生产基地之一，去年整个嘉兴厂区达到了7亿元的销售额，预计今年将达到25亿-30亿元。如果我们规划的生产线全部投产，我们将达到100亿的销售额。”福田采埃孚嘉兴厂区相关负责人介绍。

双方合作渐入佳境，今年3月，采埃孚亚太区中国产业园项目也已顺利开工。这对促进产业转型升级、完善产业链具有重要的推动作用。这一加大投资的举动既是嘉兴经开区与企业精诚合作、携手共进的良好写照，也显示出嘉兴经开区对先进制造业日益强劲的吸引力和发展支撑力。

在龙头企业的引领下，越来越多的制造业将目光汇集于此。高度集聚的先进制造业进一步提高了产业链的协同性，一个充满活力的高端装备制造业产业生态正在加速形成。

同时，专业平台之一的马家浜健康食品小镇也正悄然崛起。小镇以健康食品为特色产业切入点，充分发挥龙头企业的带动作用，目前已有美国玛氏、美国雅培、美国荷美尔、法国莫林、意大利米开朗冰淇淋、印尼火船咖啡等知名健康食品企业入驻，产业集群发展优势突出。通过与区内其他优势平台联动发展，可实现从项目研发到产业孵化全方位、全周期的一站式全产业链服务。

浙江中德（嘉兴）产业合作园则重点发展高端精密机械设备和汽车关键零部件产业，协同发展电子信息产品制造业为重点和特色的生产性服务业，已经成为德国企业在华发展以及中德企业交流合作的重要平台。目前，园区一期已基本完成开发，引进了近20家欧美先进制造业企业，呈现出储备足、推进快的良性发展态势。

在平台的作用下，各类优势资源迅速集聚，优势产业提质增效，“先进”二字成为嘉兴经开区的生动注脚。另一方面，绿化、美化、亮化等品质配套全面提升，贴心暖心服务营造一流营商环境，嘉兴先进制造业基地正努力打造成长三角区域先进制造业集聚区。

浙江中德（嘉兴）产业合作园

嘉兴先进制造业生产基地国际创新园

马家浜健康食品小镇

广角镜促全面提升特色平台错位发展

平台招商体现了产业集群化发展的导向，以平台为媒介，开展精准招商、链式招商早已是嘉兴经开区的常态。以广角镜视角审视嘉兴经开区平台建设，产业特色化成为发展的鲜明底色。

自2013年开始规划建设、2017年正式启用的国际金融广场，是嘉兴重点打造的金融中央商务区。从近年发展来看，国际金融广场招商势头良好，尤其对总部经济招商成果喜人。目前已引进50余家知名金融机构及总部企业，其中包括北京壹心壹翼华东区总部、人保金服车友部落等21个总部型优质项目。

与国际金融广场的定位不同，位于嘉兴西南面的浙江长三角高层次人才创新园（嘉兴智慧产业创新园）则围绕“总部经济”和“数字经济”两大经济，“物联网产业”和“集成电路产业”两大产业，自开园以来一路高歌猛进，已引进企业300多家。园区已形成软件开发、大数据应用、人工智能、电子信息、移动互联、数字文化等六大产业集群，获评国家级孵化器、浙江省特色品牌园区等。

面对疫情冲击，作为健康科技领域代表企业的嘉兴太美医疗科技有限公司诠释了它的责任担当，积极为医药企业、医院提供技术支持，并推出了远程临床、远程监察、远程随访的解决方案。忆及当年落户于此的缘由，公司董事长兼首席执行官赵璐很是感慨，“那时我对嘉兴可以说是人生地不熟，政府部门工作人员的热情一下子就打动了我。不仅带我到智创园实地考察，还提出可以帮忙办理公司的申请、注册等手续。”

对企业来说，优质平台既是承载者，又是输血者。良好的商务服务配套和优越的营商环境为企业长足发展提供重要支撑。2013年，正在为第二次创业选址的赵璐没想到，7年后，太美医疗首度登上胡润全球独角兽排行榜，这也是嘉兴经开区第一家独角兽企业。赵璐说，“我们正在做的，是铺就一条支持医药行业高效运行的信息高速公路，构筑未来医药行业的全球枢纽。”

在浙江长三角高层次人才创新园（嘉兴智慧产业创新园），更多这样的创新创业梦想故事正在精彩上演，这里俨然成为逐梦者的广阔舞台。这也正契合了其发展目标，即打造成为长三角区域创业创新的高地、人才集聚的高地、高质量发展的高地，建设成为国际水准、国内一流的智慧园区。

招商不仅要引资，更需引才引智。紧抓G60沪嘉杭科创走廊契机，嘉兴经开区充分借力浙江长三角人才大厦和浙江长三角高层次人才创新园“一楼一园”，开展产业精准引才，抢人才、抢团队、抢人心，以更加给力的投资环境吸引更多的高层次人才来经开创新创业、投资发展。